XAVIER SALA I MARTN Deca Ronald Reagan que o socialismo se basa em três princípios sencillos: Si se mueve, ponle un impuesto. Si se sigue moviendo, reglalo. Y si deja de moverse, dale un subsidio para que se torne um motor, e como o setam outro impuesto. Durante a campanha eleitoral, George W. Bush se autoproclam heredero poltico de Reagan y se disfraz de liberal. Mas si utiliza a definicin del propio Reagan, a política econômica de Bush desde o 11 de setembro Precisa ser catalogado de socialista, já que não para criar novos impostos (como os aranceles em aço), novos subsídios (como los que dio a las Lneas areas ou los agricultores por meio da lei da fazenda) e novas regulações (como as que estão introduzindo um raz de los escndalos financieros). Analicemos estes ltimos. Muchas empresas norteamericanas estn yendo mal, como sempre que ha habido crise econmica. La novedad é que, agora, as quiebras de acompas de intentos de esconder as prdidas mediante uma contabilidade fraudulenta. De ah que muitos piensen que os escndalos financieros estn provocando quiebras empresariales. La realidad, sin embargo, é muito bom com a contração: os escndalos e os fraudes são a causa, não a causa, das suspensões de pagamento. Enron era una empresa enferma que perdeu dinheiro porque haba arriesgado excesivamente invirtiendo em sectores em que não era competitivo e ativo no banco de dados. As câmeras: por quê as empresas como Enron arriesgaron tanto quanto por conta dos usuários. Curiosamente, as duas opções podem ser a mesma resposta: a moda de remunerar a executivos com opções de ações. Uma opção de estoque é simplesmente uma opção de comprar uma empresa em questão, semelhante a uma opina que alguns equipamentos de futebol têm de comprar jogadores a final de temporada. Imaginemos que le damos a un directivo da opcin de comprar um milln de ações a 10 euros dentro de um ao. Si, quando chegar na hora, as ações valen 50, o executivo podr comprar um 10 y vender a 50, por lo que ganar 40 milhões de euros em cuestin de minutos. Sim as ações valen menos de 10, l no exerer su opcin y no ganar, aunque tampona nada. O problema é que as opções de estoque cream dos tipos de incentivos perversos. Primero, dado a você, as diretrizes, e as baixas, não estão perdendo nada, você tem a tentação de embarcar em projetos excesivamente arriscados em que se pode ganar mucho. Pero en los que tambin se pode perder todo. Segundo, quando há prdidas, tem tentaciones de encubrirlas durante uns meses para que não baixem as ações ao mesmo tempo em que é executado as opções, e se forra. Es decir, as opções de ações explican, a vez, o risco excesivo e os intentos de camuflar prdidas. Por qu, pues, as empresas completas dos salários de recursos diretos com opções de ações durante os aos noventa Pues, por un lado, porque a los accionistas tambin les interesa que as ações suban, por lo que las opções de estoque fazem-se aos deseos de los Diretivos se alineen con los suyos. Por outro lado, porque o sistema fiscal introduziu em 1993 limita a un milln de dlares o salario que as empresas podan deduzir e não obrigar a considerar o valor das opções de ações como pago que reduzir os beneficios. É direto, o fisco permite pagar menos impostos e as empresas regalan opções de ações a sus diretivos que se os pagãos salarios reais. A consequente, lgicamente, o uso dos bens e os meios de pagamento. Dado que o sistema fiscal foi introduzido pelo Estado, se podra argumentar que é um fracaso do mercado, o que é um passo para a frente de um fracaso do governo. O que há que fazer não é buscar culpables sino soluciones. E a verdade é a iniciativa privada e está a fazer. Por exemplo, a Bolsa de Nova Iorque (uma entidade privada na internet sem o interesse) que você tem propõe novas regras contables de prefeito transparentes a todas as empresas que querem comprar em bolsa. A SampP (uma agencia privada dedicada a catalogar a credibilidade empresarial) tambin está desenvolvendo novos princípios que obrigam a contabilizar as opções de ações como gastos e tem pensado fazer pblicas dos auditores de todas as empresas americanas. Enquanto isso, a solucin de Bush não é outra que é a forma de atualizar a lenta maquinaria burocrtico-legislativa. Mas em lugar de criar regras novas, melhor é forçar o cumprimento das leis atualizadas e que eliminam a legislação fiscal de 1993, que induzem o abuso de opções de ações. Mi sospecha, sin embargo, é que as ações de Bush, sem filhos, que foigos artificiais eleitorais, no melhor dos casos, sem van a solucionar nada. Sim, não tenho que pregar os acionistas de Mario Conde, que perdeu todo o dinheiro a pesar de documentos de auditoria do Banco de Espaço nos controlos fiscais. Banesto durante dos dos, Tarde. Demasiado a menudo los que propõem o intervencionismo estatal ignorando os incentivos perversos que o governo tiende a ato e olvidão que os burcratas que presuntamente van a solucionar os problemas son personas imperfectas. Al menos tan imperfeitos como os empresários. XAVIER SALA I MARTN, Fundaci Catalunya Oberta, Universidad de Columbia e UPF columbia. edu7exs23 Copyright La Vanguardia Ediciones S. L. Y La Vanguardia Digital S. L. Todos os Direitos Reservados, Trocas, Equidade e Pequenas Capidades, olhando para esta opção, são colombianos. E programa de compensação de executivos para um conjunto de corptsx de ouro de crista bogot colombia: typica, escutamos e dpos apresentamos benefícios para funcionários e compreendemos suas necessidades, colômbia e empresas de saúde, mas sejam opções. 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